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螺纹和热卷的边际增量将有所分化。从目前的情况看，电炉产螺纹基本处于盈亏平衡线，高炉产热卷的利润相对充裕，热卷厂家的增产意愿更强，而且热卷的增产空间更大，因此热卷供给端的边际增量将大于螺纹。房地产和基建仍能支撑建筑钢材的消费。房地产的新开工增量将转化为施工增量，去年新开工基数大，短期内房地产对钢材的消费韧性犹在，但新开工拐点已现，土地购置面积大幅下滑，销售和竣工持续下行，地产走弱渐行渐近。基建方面，政府强化逆周期调节，加大基建投资力度，一定程度上对冲房地产下行带来的影响，但基建投资的回升受到地方财政的约束，大幅度增长难以期待，预计全年增速在7-8%。

利率债配置价值凸显基金经理普遍表示，下半年债市有望再度走牛，利率债的配置价值将进一步凸显。宏观经济方面，中加基金表示，今年以来全球经济增长放缓令海外央行陆续开启货币政策宽松周期，英美德等主要国家10年期债券收益率下行幅度很大。无论从全球流动性还是债券比价上来看，外部环境为国内债券利率进一步下行创造了良好的条件。国内方面，在经济高质量发展背景下，逆周期调节政策以稳为主，加强区间调控而非强刺激。此外，流动性合理充裕的状态仍将延续，利率中枢下行趋势不改。

相比之下，单晶龙头企业则仍有可调整空间，“以这次降价后的价格来看，隆基价格降到3.35元，中环是3.25元，二线单晶厂商的成本大概是在3.1元到3.2元，隆基中环等龙头厂家的成本在2.8元或者2.7元左右”。“如果单晶进行积极的价格策略，那么单多晶之争会在今年第三季度分出胜负。因为多晶硅片厂家没有办法去支撑这种连续的超跌经营。”Jason Tsai表示。

五、投资策略寻找成本端改善的优质企业。钢铁行业三年牛市后，2019年需求端依然有望保持稳定，供给端放开后行业产能利用率大概率将重新回落。但随着环保等限制性政策退出，部分民营钢铁供给成本端有望获得改善，一定程度对冲行业下行的不利影响。用中长期的角度可以关注优质民营上市公司标的如方大特钢、南钢股份及技术领先的行业龙头企业宝钢股份等。

同业拆借主要是为了满足准备金要求而进行超短期流动性管理的工具。银行放在央行的法定准备金，在日间随着银行资金进出不停变动，但在17：00之前必须达到最低要求，如果未达标，将面临严肃的惩罚。所以，在当天法定准备金通过自身调整无法达标时，可通过拆入期限为一天的资金达到。对拆出行来说，也为自己多余的流动性获得一些收入补偿。

具体来看，64号文要求按月监测房地产信托业务变化情况，及时釆取监管约谈、现场检査，暂停部分或全部业务、撤销高管任职资格等多种措施，坚决遏制房地产信托过快增长、风险过度积累的势头。通道业务方面，64号文指出，加大存量信托通道业务压缩力度，原则上到期必须清算，不得展期或续作。鼓励辖内信托机构与信托通道业务委托方沟通协商，争取提前结束清算。